鋼價此次大幅回調無疑緣起國內房地產行業(yè)調控，自4月16日房產新政出臺至今，滬鋼主力合約RB1010從高位已經(jīng)下跌超過700元/噸，三級螺紋上?，F(xiàn)貨價格也已跌穿3900元/噸。
每次跌破煉鋼成本鋼價隨后都會大幅波動
鋼管價格此輪下跌可以說出乎很多人的意料，牢固的成本支撐使得大家對于鋼價的下跌空間都估計不足。按照三級螺紋的生產成本計算，使用動態(tài)貿易礦的鋼廠煉鋼成本曾一度達到4700元/噸以上，而使用長協(xié)礦的鋼廠成本也超過4200元/噸。鋼價大幅回調，但成本并未出現(xiàn)明顯下降，63%品味印度現(xiàn)貨礦從高位回落不超過100元/噸，焦炭價格也相對穩(wěn)定，并且海運價格在近期還在不斷上漲?，F(xiàn)在螺紋現(xiàn)貨價格已經(jīng)跌穿3900元/噸，使用貿易礦的鋼廠出現(xiàn)了全面的虧損，而全部使用長協(xié)礦的鋼廠也面臨虧損，動態(tài)成本紛紛被打破。
現(xiàn)在國內螺紋鋼產業(yè)還是以鋼廠定價為主，沙鋼5月上旬及中旬出廠價格分別為4600元/噸和4300元/噸，按照成本來看，鋼廠仍然保持一定的盈利空間，鋼廠在之后一段時間大幅下調螺紋鋼出廠價格的可能性非常大。
根據(jù)歷史規(guī)律來看，鋼材現(xiàn)貨價格一旦跌破長協(xié)礦煉鋼成本，并且持續(xù)一段時間，隨后需求一旦出現(xiàn)改觀，鋼價都會出現(xiàn)大幅度的反彈，但前提是跌穿協(xié)議礦煉鋼成本達到一定的時間與幅度。
回顧鋼價歷史上的起起伏伏，每次鋼價跌破鋼廠較低煉鋼成本都會帶來隨后鋼價的大幅波動，現(xiàn)在對于此次跌破成本的時間和幅度估算的難度較大，但根據(jù)需求預期來看，如果現(xiàn)在的虧損幅度不能被有效放大的話，鋼價暫時不具備大幅反轉的基礎，所以全行業(yè)虧損的幅度預計仍有被繼續(xù)放大的空間，但現(xiàn)貨價格距離安全邊際已經(jīng)不遠。
多頭介入風險在逐漸減小
筆者認為，歷年煉鋼行業(yè)虧損出現(xiàn)的頻率并不低。2008年全球經(jīng)濟危機爆發(fā)后，國內煉鋼行業(yè)一直存在供大于求的格局，使得鋼價上漲的基礎一直顯得較為脆弱，2008年年末、2009年二季度以及2010年四季度開始的三級鋼價上漲都因為產能過剩最終夭折，但由于成本出現(xiàn)了大幅的上漲，每次鋼價上漲的底部都在被不斷的抬高，并且前4次鋼價的底部均在長協(xié)礦煉鋼成本下方10%-20%之間，現(xiàn)在煉鋼虧損已經(jīng)超過10%。
鋼價如果繼續(xù)下行，煉鋼行業(yè)出現(xiàn)全面虧損，發(fā)生大面積停產的話又將成為推動鋼價爆發(fā)式反彈的基礎，所以此次煉鋼以及貿易領域的全行業(yè)虧損將給投資者提供較為確定的投資機會。多頭介入風險仍在逐漸減小，即使鋼價不出現(xiàn)反彈，RB1010要跌破4000元/噸的難度也較大，所以建議近期逢低買入，但是否能促成反轉行情仍然需要觀望，暫時不具備基礎，反彈到一定高度后仍有較大向下壓力。